美國宣布2050年光伏發電目標、一半電力來自光伏；累計光伏裝機有望達3000GW
1）據紐約時報，美國拜登政府宣布2050年近50%電力需求供給來自光伏，目前占比僅3%。
2）美國能源部發布太陽能研究報告，到2035年，光伏有潛力供應美國40%的電力。根據美國能源部的愿景藍圖，國家光伏發電需求量要從2020年的76GW（約占全國供電量的3%）上升至2035年的1600GW（CAGR=23%），并在2050年達到3000GW（CAGR=13%）。我們以23%的CAGR作為折中假設，對應測算2030年美國單年新增裝機量有望達110GW。
3）“碳中和”成全球共識，光伏有望成為“碳中和”主力。目前全球超120多個國家宣布“碳中和”目標，清潔能源未來已成全球共識。過去10年光伏度電成本從2010年的2.47元/度、下降至2020年的0.37元/度，下降幅度高達85%。光伏“平價時代”臨近，光伏將成為“碳中和”主力。
4）光伏行業：未來需求十年十倍大賽道。我們測算2030年中國光伏新增裝機有望達416-536GW，CAGR達24%-26%；全球新增裝機需求將達1246-1491GW，CAGR達25%-27%。光伏裝機需求未來十年迎來十倍增長，擁有巨大的市場空間。我們測算增速和美國的增速基本一致。
光伏/光伏設備：擁抱三大新技術——顆粒硅、異質結、大尺寸
顆粒硅：在品質、成本、投產周期優勢漸顯，有望成新一代硅料技術，助力光伏降本
1）需求端：5月晶澳公告采購專門的顆粒硅近15萬噸，萬噸級大規模采購表明顆粒硅獲得市場認可，標志著大規模產業化的開端。此前，中環、隆基均有與協鑫簽顆粒硅長單采購合同。目前上機數控、晶澳、中環、隆基等主流硅片廠商已紛紛試用顆粒硅，摻雜比例較此前已大幅提升。在量產N型晶棒中使用顆粒硅料，品質參數穩定、且拉晶成本降低。
2）供給端：目前保利協鑫在徐州、樂山、內蒙古3地合計規劃顆粒硅產能達50萬噸。其中上機數控與保利協鑫合資建設30萬噸，上機在一期6萬噸顆粒硅項目中參股35%，將強力推動顆粒硅產業化進程。我們預計上機數控和保利協鑫的30萬噸顆粒硅項目進展順利；預計2022年中國顆粒硅產能將達10-20萬噸，未來將加速釋放。6月保利協鑫顆粒硅技術應用示范項目正式投產，將加速顆粒硅產業化量產進程，預計市場對顆粒硅接受度將加速提升。
異質結：近期華晟、通威等項目重大突破，大規模應用臨近，未來5年行業CAGR超80%
1）光伏異質結對降低光伏度電成本、在全球大范圍推廣從而實現“碳中和”至關重要，是光伏“未來之星”。未來將取代PERC成為光伏電池片第三代主流應用技術。
2）行業將孕育千億市值龍頭：預計2025年HJT設備市場空間有望超400億元，5年CAGR為80%。在凈利率20%的假定下，25倍PE假定下，HJT設備行業市值2000億元。預計行業龍頭市占率有望超過50%，未來有望達千億級市值。HJT設備 “百花齊放”、多技術路線共存，重點推薦：金辰股份、邁為股份、捷佳偉創，建議關注：鈞石、理想萬里暉。
“大尺寸”：“降本增效”，帶來新一輪迭代需求，設備開啟大尺寸更新迭代時代
大尺寸具有“降本增效”優勢。我們判斷，2021年大尺寸（210/182）將成為市場主流，2022年將占據90%以上的市場份額。市場新增設備需求基本上大部分按照210向下兼容標準實施，將逐步替代存量設備。長晶爐、切片機、電池片、組件設備廠商將明顯受益。
投資建議：光伏/光伏設備：力推三大主線——顆粒硅、異質結、大尺寸
1）顆粒硅(市場預期差很大)：力推上機數控，關注保利協鑫能源（H股）。
2）光伏異質結設備：重點推薦金辰股份、邁為股份、捷佳偉創；
3）大尺寸：重點推薦上機數控、金辰股份、邁為股份、晶盛機電、捷佳偉創、天合光能、金博股份，看好中環股份。
風險提示：光伏產品或技術替代的風險；下游擴產不及預期；疫情對海外需求影響。
