眾所周知，資本向來錦上添花，從不雪中送炭。謀求利潤是資本的天性，進入光伏領域的越秀資本也一樣。
網絡一直流傳著這樣一句話：“越秀租賃跺跺腳，分散光伏抖三抖。”越秀資本通過近兩年來在光伏市場的頻頻動作，一躍成為了光伏行業的頂流。
運用強大的“鈔能力”實現跑馬圈地
越秀資本的母公司是越秀集團，為廣州市國資委下屬多元金融上市平臺。越秀集團控有越秀資本、越秀地產、越秀交通基建、越秀房托、越秀服務和華夏越秀高速REIT等6家上市平臺，形成以金融、房地產、交通基建、食品為核心產業，造紙等傳統產業和未來可能進入的戰略性新興產業在內的“4+X”現代產業體系。
而越秀資本旗下的越秀租賃、越秀新能源兩家公司，是其在分布式光伏市場布局的主體。目前，多數租賃平臺背后都可見越秀的影子。
越秀資本作為新能源領域的金融大腕，最不缺的就是錢。
根據2023年越秀資本的年報顯示，越秀租賃2023年度新能源新增投放152.20億元，實現電費收入4.61億元，投放的光伏電站累計裝機規模達4.05GW。短短兩年時間，越秀資本便實現從0到100的飛躍，這也是截至目前在分布式領域中投入最多的頂流玩家。
根據行業人士統計數據顯示，從2022年起，越秀資本便正式進軍戶用分布式光伏市場，并與超過70家平臺建立了合作關系。并在2023年開年官宣，未來三年將大力開展農村戶用分布式光伏業務，預計全國投放200億元。
自2022年7月以來，越秀資本及其旗下越秀租賃，已陸續與多家戶用光伏領域的龍頭企業達成戰略合作，合作伙伴包括但不限于愛旭股份、晶科、晶澳、東方日升、創維、納暉新能源、固德威以及廈門建發新興能源等知名企業。
與此同時，越秀的財大氣粗也讓光伏市場驚嘆不已。例如，越秀資本與海爾集團旗下的納暉新能源成功簽署了價值50億元的戰略合作框架協議；同時，與東方日升達成了70億元的戶用光伏業務合作協議；此外，越秀資本還與晶科科技在戶用光伏業務領域進一步推進開發合作，合作規模高達80億元；不僅如此，與固德威旗下電樂多的戶用光伏業務合作更是規模龐大，達到了100億元的合作規模。
高產出，低回報，越秀資本投錯了？
兩年時間，在光伏行業投入這么多錢，讓人不禁想問，越秀資本的回報是不是也很多？
從2023年度越秀租賃的新能源新增投放金額152.20億元和電費收入4.61億元中，通過簡單計算，可以得出凈資產收益率僅為3%左右。筆者留意到，3%的投入產出比，顯然很難達到股東回報的要求，甚至可能達不到融資成本。
有投資者質疑越秀資本投資戶用光伏項目回報率低：“3%都不到的利潤率，還未算運營成本，而這些資金都是發債獲得的，如何覆蓋利息成本?”
在2024年5月21日的股東大會上，越秀資本解釋稱，越秀租賃新能源業務新增投入152.2億元為全年陸續投放，大部分戶用光伏項目并網時間未滿一個會計年度，電費收入僅從2023年下半年才開始錄入，假設按2023年末的裝機容量正常運營滿一年，2024年電費收入預計將大幅增加。
所以，越秀資本在戶用光伏上的投資回報究竟如何，只能在今年年末再見分曉。
越秀資本為何如此癡迷于戶用光伏？
從越秀資本的投資布局來看，其在光伏領域始終對戶用分布式光伏保持高度關注。
那么，越秀資本為何對戶用分布式光伏領域如此熱衷呢？
在越秀資本看來，戶用分布式光伏具有標準化程度高、市場容量大、收益穩定、不受用地限制、備案便捷等優點。我國農村地區地域廣袤、農戶屋頂為分布式光伏發電建設提供了先天便利條件，國家《“十四五”可再生能源發展規劃》提出，實施“千家萬戶沐光行動”，規范有序推進屋頂分布式光伏開發。公司與光伏行業龍頭廠商合作布局光伏領域，這些廠商的專業能力也為公司的業務開展提供了良好助力。筆者認為，這或許也是越秀資本這兩年在光伏市場如此瘋狂投資的重要原因吧。
有傳言稱，2024年越秀資本在分布式光伏市場的目標投入是300億元，新增裝機規模預計達到8.5GW。越秀資本董秘部門表示，目前沒有官宣今年具體的投資目標，但會根據市場情況，來看投放進度，并稱，“會持續加大投放”，希望比去年資金投放規模更大。
然而，戶用分布式光伏是否真的如越秀資本所描述的那樣前景廣闊、毫無瑕疵呢？
在投資者活動平臺上，越秀資本多次提及公司積極響應國家綠色金融轉型的號召。盡管綠色金融涵蓋多個領域，包括戶用光伏、集中式光伏、風電、氫能等，但分布式戶用光伏在這些領域中無疑面臨著最大的管理難度和上網挑戰。隨著裝機規模的擴大，多地戶用分布式光伏的消納問題也日益凸顯。
針對以上戶用光伏出現的問題，越秀集團或已有準備，并不打算將風險放在一個籃子里。
越秀集團表示，未來，公司將進一步豐富新能源資產類型，圍繞風電、儲能等領域持續開展業務布局。包括在最新和愛旭的合作中，越秀集團也提到了會積極探索工商業光伏、儲能等領域合作機會；同時，加強產業基金合作，挖掘新能源產業中的高成長性、創新性投資項目，共同創造綠色經濟價值。
