海通證券：新材料十三五規劃倒計時，重中之重石墨烯

板塊投資理由：1)近期催化時點臨近：規劃預計上半年公布，前沿新材料領域重點發展石墨烯等。2)前期板塊跌幅較大，處于底部推薦。3)量產化跡象明顯，從13 年并購難覓盈利項目到15 年千萬凈利項目呈現，產業化道路比預期的順利。綜上，建議關注相關個股：德爾未來，方大炭素，東旭光電。

行業風險提示：市場需求不及預期。(海通證券 施毅)

海通證券：石墨烯前沿觀察

政策助力。新材料產業“十三五”規劃編制基本結束，已于近期送至相關主管部門審議，預計將于2016 年上半年正式公布。前沿新材料領域，將重點發展石墨烯、3D 打印、超導、智能仿生等4 大類14 個分類材料；

良好的電導性和透光性。石墨烯良好的電導性能和透光性能，使它在透明電導電極方面有非常好的應用前景。觸摸屏、液晶顯示、有機光伏電池、有機發光二極管等等，都需要良好的透明電導電極材料；

超高的表面面積對質量比例。由于石墨烯具有特高的表面面積對質量比例，石墨烯可以用于超級電容器的導電電極。這種超級電容器的儲存能量密度會大于現有的電容器；

防腐蝕。石墨烯不溶于水并且具有高導電性，與鋼組合可以防止接觸水并減緩氧化鐵的電化學反應；

超強機械性。石墨烯是人類已知強度最高的物質，比鉆石還堅硬，強度比世界上最好的鋼鐵還要高上100 倍；

相關標的：德爾未來、東旭光電、方大炭素；

風險提示：石墨烯產業化政策推行不及預期，下游需求增長緩慢。(海通證券 施毅，劉威，涂力磊)

海通證券：新材料之石墨烯——夢幻新材，順“烯”萬變

“夢幻新材”。 石墨烯(Graphene)即單層石墨，是一種由碳原子以sp2 雜化軌道組成六角型呈蜂巢晶格的平面薄膜，只有一個碳原子厚度。04 年石墨烯被英國科學家首次發現，10 年發現者即憑此獲諾貝爾獎。石墨烯在力學、光學、電學、熱學以及量子力學方面均具有非常優異的性質，是已知的世上最薄、強度最高的納米材料。單層或少數層石墨烯幾乎是完全透明的，電子遷移率高，導熱系數高，“又柔又韌”，而且是多孔材料，比表面積大，堪稱夢幻新材。

快速發展，前景光明 。石墨烯技術目前正處于快速發展階段；中國、日韓、英國、美國在研發和產業化相對處于前列。中國雖然起步較晚，但是發展勢頭迅猛。石墨烯短期可快速產業化的應用包括鋰離子電池導電添加劑、功能涂層、觸摸屏等；中期有望產業化的如超級電容器、太陽能/LED 等電子器件的電極材料等；長期看，石墨烯若能在太赫茲檢測、各類傳感器、激光應用的產業化取得破冰，將為醫藥、軍工等多領域將帶來突破性進展。

液相氧化還原法是量產的主要制備方法，氣相沉積法(CVD)價格仍然高企。有關石墨烯的制備方法主要包括10 種。目前液相氧化還原法是量產的主要制備方法，制備的石墨烯價格可降至10 元/g 以下，成品多為粉材、漿料，可間接成膜，適合中低端應用。另一種可量產的方法為氣相沉積法(CVD)，這種方法可直接制備石墨烯薄膜，質量更高，性能更好，但價格非常昂貴，未來若技術進步、需求放大帶動規模效應，成本有望快速降低。

關注標的。對A股而言仍是新興產業，目前真正涉及該產業鏈個股有12只。從投資額看，大多投資在1億元以上，屬于高投資產業。按照投資額及行業相關性，建議關注標的為烯碳新材、方大炭素、康得新、金路集團和力合股份等。

不確定性分析。產學研結合進度低于預期。(海通證券 鐘奇，施毅，劉博)

申萬宏源：下游應用多點開花，石墨烯將迎來產業化浪潮

受益成本下降及應用多點開花，石墨烯大規模產業化已至黎明。近年來，隨著石墨烯加工工藝的不斷改進，其成本已經下降至2011 年的十分之一(約200 元/公斤)，良率和一致性也有了很大提升。同時下游應用多點開花，石墨烯在儲能材料、傳感器、觸控器件、導電油墨漿料、復合材料等多個領域已實現產業化應用，并處于大規模放量在即。其中石墨烯在部分產品上已實現銷售并盈利，如鋰電池導電漿料、導熱膜、復合材料、柔性顯示等多個石墨烯前沿應用將率先突破。

殺手級應用放量在即，百億市場空間可期。目前，石墨烯在儲能材料如導電劑、柔性顯示領域已實現批量生產，如青島昊鑫石墨烯導電劑，主要用于3C 及動力電池領域，有利于提高磷酸鐵鋰電池充電速度。二維碳素開發的石墨烯薄膜在柔性觸摸屏已規模化應用且在15 年就產生上千萬元收入。根據《中國制造2025》重點領域技術路線圖》的要求，2020 年石墨烯需要形成百億產業規模，2025 年整體產業規模突破千億。

政策支持利好頻出，石墨烯是新材料行業美好“烯”望。海外發達國家早已認識到石墨烯作為影響國家核心競爭力技術的重要性，大力支持石墨烯的研發和商業化。據不完全統計，歐盟、英國、美國、韓國等發達國家已公布的針對石墨烯的研發和產業化政策涉及金額已超過60 億美元！反觀中國，自2014 年以來，國家對石墨烯的政策支持持續不斷：14 年11 月，三部門聯合發布《關鍵材料升級換代工程》，提出到2016 年實現石墨烯的批量穩定生產和規?；瘧茫?5 年11 月，三部分出臺關于加快石墨烯產業創新發展的若干意見，從多個維度推動石墨烯發展；16 年5 月，工業和信息化部原材料工業司日前在北京組織召開石墨烯產業發展座談會，提出了促進產業發展的措施建議。更為重要的是，國家主席習近平多次到地方調研石墨烯研發和應用推廣情況。政府方面的行動都在釋放信號，我們判斷2016 年石墨烯產業將會迎來更多政府層面的支持?？赡艿男问桨ǔ闪a業基金、十三五新材料專項計劃落地等。

重點推薦中泰化學、德爾未來、道氏技術、康得新，其它石墨烯標的包括樂通股份、錦富新材、中國寶安、東旭光電。投資標的上我們推薦主業有業績，石墨烯業務有轉化為商業化應用可能性的公司。重點推薦中泰化學(受益于行業景氣復蘇提供業績支撐，廈門凱鈉石墨烯逐步放量)、德爾未來(主業家居業務穩健增長，并購國內兩大石墨烯優質標的提供業績和估值雙重彈性)、道氏技術(國內陶瓷墨水龍頭，收購青島昊鑫切入石墨烯及新能源電池材料領域)、康得新(打造基于先進高分子材料世界級生態，石墨烯柔性電子等開啟新的跨越式發展周期)。其他相關公司還包括樂通股份、東旭光電(國內最大的液晶玻璃基板公司，聯手藍思科技推動石墨烯柔性顯示屏應用)、中國寶安(攜手航材院和北大產業技術研究院，重視石墨烯產學研布局)、錦富新材(依托邁志科技布局檢測業務，參股格瑞豐深耕石墨烯行業)。(申萬宏源 徐若旭/宋濤/劉平/任慕華)

招商證券：石墨烯——21世紀新材料技術革命的引領者

2014年，石墨烯制備的產業化路線已經基本制定完成，這為石墨烯產業化應用奠定了基礎。如今石墨烯手機已經投入量產，這也標志著石墨烯產業在智能終端應用上取得了全新突破，預計2015年將是石墨烯觸摸屏爆發的元年。

全球石墨烯產業規模將超1000億美元。

2015年初，工信部表示，石墨烯作為工業原材料已獲得較高認可，將石墨烯作為重點培育對象可大力加速石墨烯產業化的進程。日前工信部已明確了石墨烯專項行動計劃。

2015年3月，全球首批量產石墨烯手機在重慶發布，這款手機從觸屏、散熱器件、電池都用上了石墨烯材料，性能有革命性提升。

西方媒體報道，西班牙Graphenano公司和西班牙科爾瓦多大學合作研發的石墨烯電池，一次充電時間只需8分鐘，可行駛1000公里。它被稱做“超級電池” 。

2015年8月，清華大學微納電子系研究小組日前從兩種不同形式的石墨烯中制作出了新型發光材料，第一次在基于石墨烯材料的發光系統中證明，僅用一個LED就可調整出不同顏色的光，幾乎覆蓋整個可見光光譜的所有顏色。這種新型LED突破了現有顯示器件的顏色合成方式，有望對顯示屏、照明燈具和通訊技術產生革命性影響。

重點標的：

中國寶安：控股子公司貝特瑞系全球最大的鋰離子電池負極材料生產商，石墨烯工藝已經積累多年，當前已經用作負極材料導電填料，用以增強負極材料導電性能和穩定性。當前公司投資10億元在哈爾濱設立的石墨產業園基地計劃在2019年完工，對公司整合產業鏈起到至關重要的作用。

華麗家族：間接持有重慶墨希和寧波墨西兩家公司股權，是石墨烯產業布局最為全面的公司。

中泰化學：持有廈門凱納28%股權，目前在低成本制造石墨烯技術上已經取得關鍵性突破。

風險提示：此次推薦角度均為石墨烯，上市公司主業各不相同，目前石墨烯業務尚不能為上市公司貢獻實質性業績。(招商證券 張士寶，孫恒業)